[환율] 달러 인덱스 어떻게 해석해야 할까?

*본 내용은 기본 프로젝트에서 다루는 내용에서 일부를 발췌했습니다.

📌 달러인덱스(US Dollar Index, DXY)란? 

• 달러인덱스는 미국 달러의 상대적 가치를 6개국 통화 바스켓에 대해 산출한 지수

• 1973.3.을 기준점 100으로 설정하며, 수치가 높아질수록 달러의 가치가 상승하며, 반대로 수치가 낮아질수록 달러의 가치가 약한 상태를 의미

• 브레튼우즈 체제 붕괴 이후, 변동환율제 도입되면서 FED가 달러 가치를 측정하기 위해 도입

📌 DXY 학습의 목적: 

• 달러의 가치를 판단하는 가장 표준화된 벤치마크 지수 (기상 후 가장 먼저 확인해야 하는 지표)

• 달러 강세, 약세를 초래한 통화를 파악함으로써, 특정 국가의 이벤트 역추적

  • 주요 매크로 변수 중 하나인 환율 시장에 대한 이해도 제고

• 브렉시트, 유럽 재정위기, 동일본 대지진, 1998년 아시아 외환위기 같은 Big event 상황 속에서 환율 상품을 통한 투자 아이디어 제시 & 수익 극대화

📌 DXY 산출 공식: 

• 각 통화의 비중에 맞춰서 가중기하평균 방식으로 계산

• USDX = 50.14... X EUR/USD^57.6% X USD/JPY^13.6% X .......

• 직접 계산하기 보다는 큰 비중을 차지하는 유로, 엔, 파운드 환율이 달러 대비 상승하는지, 하락하는지에 초점을 맞추는 것이 중요

  

📌  Case Study: 

1) 브렉시트

• 2016. 6.23. 브렉시트 통과 → 수출 타격 및 GDP 성장률 둔화 전망 → 파운드화 약세 → 달러인덱스 +2% 상승

• 유로화 역시 유럽 경제의 큰 축인 영국이 유로에서 탈퇴함으로써 시너지 효과 하락을 예견하며 화폐가치 하락 (통상적으로, 경제 규모가 클수록 경제성장률에 더 유리)

  

2) 유럽 재정위기

• 2010.5. 그리스가 EU와 IMF에 구제금융을 공식 요청 → 2010.11. 아일랜드 → 2011.4. 포르투갈 → 2012.6. 스페인이 차례로 구제금융 요청

• 2,887억 유로 규모로 3차례 지원이 이뤄졌고, 2018.8.20. 공식 종료

  

3) 동일본 대지진

• 2011.3.11. 진도 9.0의 대지진 발발 → 후쿠시마 원전수가 누출되면서 사태 심각 → G7 국가 중심으로 국제공조 → 엔화 약세 용인 → 아베가 총리로 돌아오며, 아베노믹스 시행 → 엔저를 통한 회복 구현

  

• 투자 아이디어 (필독!)

  • 전후 복구비용을 마련하기 위한 엔화 강세를 예상해서, 엔화 매수 (ETF 레버리지 포함)

  • 도쿄도 인근 도요타 자동차 공장 shut down으로 인해 생산 차질 → 도요타에 필적할 만한 브랜드를 갖춘 현대차 주식 매수

  • 원전 가동 불가로 인해 전력 공급 차질 → LNG 수요 폭증 → LNGC 선대를 보유하고 있으며, spot TCE에 노출된 선대 투자 (e.g. FLEX, Golar LNG etc)

  • 일본 내 최대 농작지 중 하나인 간토평야의 농작물 방사능 오염 → 농산물 수입 증대에 따른국제 농산물 가격 상승

    

**One point lesson - JPY(엔화)

• 엔화는 특이하게 글로벌 통화 중에서 유일하게 위기 때마다 엔화가 강세로 전환되는 화폐

• 일본은 33년 연속 1위 대외순채권국으로서 2024년 기준, 대외순자산 평가액은 471조엔 (KRW 4,700조원, USD 3.2조)

• 자연재해를 포함한, 환율 등에서 문제 발생시, 해외 자산을 매각하고 달러를 일본 본토로 송금 → 엔화 수요세가 강해지므로 엔화 강세 실현 → 안전자산 이라는 얘기가 파생되는 이유

**Tip: 환율을 학습할 때는 단순 암기보다는 특정 시기에 환율이 어떻게 변했고, 그 원인이 무엇인지, 각국의 중앙은행, 정부가 어떻게 반응했는지에 집중해야 합니다.

📌 시사점:

미국은 재정적자가 심화되거나, 무역수지 적자 폭을 대폭 해소하기 위한 방법으로 환율 활용

• 플라자 합의 당시, 최대 무역수지 흑자를 기록하는 독일, 일본을 대상으로 마크르화, 엔화 가치 상승을 요구 (당시에는 유로 라는 기관이 없었기 때문에 마르크화가 달러인덱스의 큰 비중을 차지)

• 마찬가지로, 현재 무역수지 적자를 해소하기 위해선 엔화 강세가 필요

  

Caution

• 단, 위안화, 원화는 달러인덱스에 포함되어 있지 않기 때문에 달러 인덱스가 하락하더라도 USD/KRW, USD/CNY는 하락(= 원화, 위안화 강세)하지 않는 모습을 보여줌

• 달러인덱스가 하락했다고 달러/원 환율이 하락할 것이라고 예상하는 것은 NEVER!

🧐달러인덱스 해석방법

• 달러인덱스 하락시, 유로화, 파운드화, 엔화의 환율 변동을 인지

  • 해당 국가의 환율이 상승(약세)했는지, 하락(강세)했는지 파악

  • 환율 하락시, 해당 원인 찾기

• e.g. 가령, 트럼프가 NATO에서 탈퇴하겠다는 엄포 이후, 독일을 중심으로 국방 예산을 대폭 증가시켰다면?? → 국채 발행을 통해 자금을 조달할 가능성이 높기 때문에 독일 10년물 국채금리 상승 → 발행한 국채를 국방비 예산에 편입시킬 것이기 때문에 방산주 중심으로 자금 유입 → DAX 지수 상승이 예견되는 바, 외국인들의 투자 증가 → DAX 지수에 투자하기 위해선 유로화를 매수해야 하므로, 유로화 매수세가 강해지면서 유로화 강세 → EUR/USD 상승 = USD/EUR 하락

**Tip:

EUR/USD는 1을 기준점으로 하며, EUR이 분자에 있기 때문에 1 이상이면, 유로화 강세, 1이하이면 유로화 약세

USD/EUR 역시 1을 기준점으로 하되, EUR/USD와는 정반대 개념 → 1이상이면 유로화 약세, 1이하면 유로화 강세

환율을 표기할 때는 항상 앞단에 어떤 통화가 먼저 오는지가 중요합니다. 우리가 흔히 말하는 원/달러(USD/KRW) 환율은 사실 달러/원 환율이 맞습니다. 발음하기 편하게 하기 위해 원/달러 라고 할 뿐이죠.

*본 게시물은 특정 금융 상품에 대한 투자 권유나 추천이 아닙니다. 제공되는 모든 정보는 단순 취준생들의 학습을 위한 참고용이며, 투자에 대한 최종 결정과 책임은 전적으로 투자자 본인에게 있습니다.

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